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Kapitalkontrollen in China eine Möglichkeit: Experte In den vergangenen acht Monaten hat die Zentralbank Chinas Milliarden von Dollar ausgegeben, um Spekulanten, die glauben, dass der Yuan fallen wird, wie China aussieht, um Exporte zu pumpen. Die Währung fiel auf ein Fünf-Jahres-Tief von 6,51 gegen den Dollar am 6. Januar als schwache wirtschaftliche Daten spooked Investoren. Thats ein Grund uber-Bär Fondsmanager Kyle Bass, Gründer von Hayman Capital Management, könnte erschüttern Märkte mit einer Vorhersage, dass Chinas Währung könnte 40 Prozent seines Wertes in den nächsten 18 Monaten verlieren, dank der hohen Schuldenlast der staatlich unterstützten Chinesen Unternehmen. Bass-Idee ist, dass Chinas Banken sind vor riesigen, aber noch nicht offenbarten Kreditverluste, vor allem auf Darlehen an die Hersteller, die wie die Banken von der Regierung kontrolliert werden, und dass die Währung fallen wird, wie die Regierung Yuan druckt, um die Banken rekapitalisieren. Bass Meinung bleibt, zumindest jetzt, eine Minderheit. Andere Fondsmanager und Wirtschaftswissenschaftler argumentieren, dass die Abwertung wenig dazu beitragen würde, den Absatz von chinesischen Exporten, die bereits konkurrenzfähig sind, vor allem in den USA zu fördern, und dass eine starke Abwertung zurückgehen würde, wenn Länder wie Australien, Malaysia und Indonesien prodded wurden, um ihre Währungen in einem Angebot abzuwerten Um sicherzustellen, dass sie mit China wettbewerbsfähig bleiben. Vor allem, sagten sie, eine marktschreiende Bewegung niedriger für den Yuan wäre im Widerspruch zu einem Rekord von Inkrementalismus, dass Beijings Regierung seit Jahren gepflegt hat, und es würde Rock-Investoren, die bereits gedrückt haben die Shanghai Composite Index nach 43 Prozent auf 2.927 seit seinem Höhepunkt im Juni letzten Jahres. Sie wollen eine stabile, aber allmählich sinkende Wechselkurs, wenn sie es konstruieren können, sagte Barry Eichengreen, ein Ökonom an der University of California-Berkeley und ehemalige leitende Politikberater für den Internationalen Währungsfonds. Stabilität ist gut für ihr Image in den Märkten, und ein allmählicher Rückgang ist gut für ihre Bemühungen um eine Wachstumsrate von 6 Prozent zu halten. In einem 10. Februar Brief an seine Investoren. Bass genannt China Banking System eine tickende Zeitbombe, sagte Bankenverluste in China könnte fünf Mal das, was US-Banken verloren in der 2008 Hypothekenkrise, Auslösung einer großen Abwertung zu rekapitalisieren Chinas Banken. Er berechnete, dass chinesische Banken, die Vermögenswerte von 34 Billionen haben, mehr als 3 Billionen des Eigenkapitals verlieren könnten, wenn die Kreditverluste 10 Prozent des Vermögens erreichen. Im vergangenen Jahr, berichteten Chinas Top-Banken, dass etwa 1,6 Prozent der Kredite waren delinquent. Aber Analysen von Anleihen-Rating-Agenturen haben wenig Beweise dafür gefunden, was auf die Verbesserung der Bedingungen in Chinas Immobilienmarkt und relativ geringe Verluste bisher auf Darlehen an produzierende Unternehmen. Peking ist eher geneigt, schrittweise Kapitalkontrollen zu erlassen, als es ist, den Yuan zu entwerten, und es hat Dutzende von Werkzeugen, die es verwenden kann, um sein Ziel zu erreichen, sagte Eichengreen. Kapitalkontrollen können sogar Peking einen bescheidenen Rückgang der Yuan-Werte erreichen, ohne mehr Kapitalflucht zu starten, argumentiert er. Zu den prominentesten: Begrenzung der chinesischen Familien Fähigkeit, Geld zu exportieren durch den Kauf von Versicherungsprodukten aus Hong Kong, oder die Begrenzung der Verkäufe von Yuan für Devisen. Kapitalkontrollen könnten den Markt stören, aber nicht so viel wie eine scharfe Abwertung würde, und es würde China Zeit geben, um Reformen zu machen, sagte Eichengreen und fügte hinzu: Sein ein Kontinuum. Das Kapital kann sich weniger frei bewegen, oder gar nicht. In der Tat ist Abwertung eine weniger als große Option, denn so viel von Chinas Handel ist mit Partnern, die Dollars verwenden oder deren Währung an den Dollar gebunden ist. Wegen der Dollar-Stärke, sind chinesische Waren bereits in diesen Ländern billig und Abwertung würde sie nicht viel mehr wettbewerbsfähig machen, sagte Robert Tipp, Chef-Investmentstratege und Leiter der globalen Anleihen für Prudential Fixed Income. Chinas Exporte in die USA sind nur etwa 17 Prozent der gesamten, sondern die Ausfuhren nach Hongkong, die ihre Währung an den Dollar koppelt. Sind weitere 16 Prozent. Die Dollar-Stärke bedeutet, dass chinesische Produkte relativ billig in den USA sind, die Verkäufe erhöhen, sagten Tipp. Aber der Yuan ist im letzten Jahr gegen den Euro gestiegen, was Chinas Exporte in Europa relativ teuer macht, was laut dem internationalen Statistikportal Statista etwa 16 Prozent der Exporte ausmacht. Chinas Gesamtexporte halten fest. Im Dezember waren die Exporte höher als im November und 1,5 Prozent ab Dezember 2014, obwohl jeder Dollar etwa 5 Prozent mehr Yuan befiehlt als zuvor die Regierung den Yuan im August effektiv abgewertet hat. Dies geschah durch die Ausweitung der zulässigen Reichweite seiner täglichen Bewegungen gegen einen Korb von internationalen Währungen, die zum Teil an die Yuan nicht willkommene Stärke gegenüber dem Euro. Sein nicht ein Problem, in dem sie eine preiswertere Währung benötigen, um konkurrierend zu sein, sagte Tipp. Vorhandene Schaukeln im Dollar und in anderen Währungen können ein Grund sein zu denken, daß Investoren Ansicht von Chinas Situation nicht so schrecklich sind, wie Baß behauptet, Moodys Analytics Chefökonom Mark Zandi sagte. So viel wie 20 Prozent der 763 Milliarden Verringerung der Devisenreserven seit April 2015 tatsächlich die Erhöhung des Wertes des US-Dollars gegenüber dem Euro und anderen Währungen zurückgelegt werden muss, und haben wenig mit China zu tun selbst, sagte Zandi. Kyle Bass klingt Alarm auf China Donnerstag, 11 Februar 2016 6:32 AM ET 03:28 Chinesische Reserven sind in Dollar, Euro, Yen, Sterling, sagte Zandi. Also, wenn der Dollar schätzt, dann der Wert der Reserven in diesen anderen Währungen sinkt. Der Dollar ist in den letzten 18 bis 24 Monaten gegenüber diesen Währungen bis Ende letzten Jahres um rund 10 Prozent bis 15 Prozent gestiegen. Die chinesischen Nicht-Dollar-Reserven sind also in Dollar gesunken. Es gab einen deutlichen Rückgang der chinesischen Reserven, aber der Rückgang wird durch die Stärke des Dollars übertrieben. Diese Idee kann zu stärken, was IHS Global Insight Ökonom Sara Johnson die verschanzte Vorsicht Beijings Führung nennt, die sie sagte, würde es unwahrscheinlich ist, wettbewerbsbedingte Abwertungen von anderen asiatischen Ländern zu riskieren begeben. Chinas Führung ist sehr risikoscheu, und Abwertung ist eine riskante Bewegung, sagte Johnson. China könnte seine Hand gezwungen, Abwertung, wenn die Exporte wurden stärker fallen oder wenn strapped Unternehmen billiger Währung benötigen, um zu halten Zahlungen an Banken, die meist staatlich gesichert sind. Tipp argumentiert, dass Peking erfolgreich einen komplexen Wachstumsschub seit Jahrzehnten geleitet habe, aber Eichengreen stellt fest, dass eine nervöse Welt, die genau hinsieht, den Job härter als je zuvor machen kann. Es wird schwer werden, sagte er. Märkte sind an der Kante. Von Tim Mullaney, speziell zu CNBCCapital steuert won039t Vertrauen in China039s Umgang mit Yuan neu zu erstellen: Cornell039s Prasad Sollte China Kapitalkontrollen erlassen, um den Yuan stabil Sonntag zu halten, 24. Januar 2016 21.34 Uhr ET 04.47 China Druckkapitalkontrollen aufzuerlegen Flächen zu Stave off große Abschreibung seiner Währung, aber das Festland sollte andere Optionen suchen, sagte der ehemalige Chef der Internationalen Währungsfonds (IWF) China Division. Sorgen über das Festland wirtschaftliche Abschwächung, durch die Befürchtungen, dass der Yuan würde weiter abschreiben, nachdem Politiker interveniert vor kurzem abgesenkt, spornte massive Kapitalabflüsse im vergangenen Jahr. Dies wiederum spornte die Besorgnis an, dass China sich den Kapitalkontrollen zuwenden könnte, um die Kapitalflucht zu verhindern. Kapitalverkehrskontrollen in (Theorie) sehr verlockend erscheinen, aber ich glaube nicht, dass theyll in der Praxis sehr gut funktionieren, Eswar Prasad, der jetzt Senior Professor für Handelspolitik an der Cornell University, sagte CNBCs Straßenschilder. Meine Angst ist, dass die kleinen Spalt - und Schnittmaßnahmen in Form von Kapitalkontrollen nicht unbedingt Vertrauen einflößen werden. In der Tat könnten sie am Ende schüren noch mehr Abflüsse, wenn es ein Anliegen, dass es noch umfangreichere Kapital Kontrollen kommen, sagte er. China litt fast 700 Milliarden an Kapitalflucht im Jahr 2015, nach dem Institut für Internationale Finanzierung. Lokale Unternehmen eilten zu überseeischen Darlehen zurückzuzahlen, wie der Yuan abgeschrieben, während globale Investoren wuchs zunehmend vorsichtig der countrys wirtschaftlichen Abschwächung und chinesischen Behörden Interventionen an den Finanzmärkten. Die Länder Devisenreserven fielen auch um 512,66 Milliarden im Jahr 2015, ein Rekordtief für das Land, das zum Teil an Beijings bewegt wurde, um den Yuan zu stützen. Aber die Einführung von Kapitalkontrollen, um den Abfluss zu stürzen, wäre umstritten, nach der Entscheidung des IWF, den Yuan in seinem Reservewährungskorb letztes Jahr zuzulassen. Dies war mit der Begründung, dass es sich um eine frei verwendbare Währung gehandelt habe, die eine Kapitalkontrolle erschweren könnte. Das Festland steht unter Hochdruck, um die extreme Bewegung zu berücksichtigen. Haruhiko Kuroda, der die asiatische Entwicklungsbank vor seiner Führung der Bank von Japan leitete, sagte, dass chinesische Behörden kämpften, um den Yuan zu stabilisieren, unter Beibehaltung einer akkommodierenden geldpolitischen Haltung. In dieser Art von etwas widersprüchliche Situation, Kapitalverkehrskontrollen nützlich sein könnte, um den Wechselkurs sowie die nationale Geldpolitik, in einer konsistenten und angemessenen Art und Weise zu verwalten, sagte Kuroda bei einer Diskussion World Economic Forum Panel in Davos, Schweiz, am Samstag, . Aber Kapitalkontrollen arent Chinas nur Wahl, zum seiner Währung vom Fallen zu halten und Abflüsse zu verhindern, Prasad merkte. Was die chinesische Regierung die Erwartungen tun muss, zu stabilisieren ist wirklich zu den eher traditionellen Textbuch zurück zu gehen einige makroökonomische politische Maßnahmen für die Verwendung der Wirtschaft und beginnen, einige Fortschritte bei den Strukturreformen zu unterstützen, sagte Prasad, obwohl er auch darauf hingewiesen, dass China tat Nicht viele geldpolitische Optionen haben. Sie können nicht verwenden Zinspolitik, weil, wenn sie die Zinssätze, die zu mehr Kapitalabflüssen führen zu reduzieren, sagte er Der Versuch, den Kredit zu erhöhen und versuchen, es auf den richtigen Weg Ziel ist die eine Option, die für sie übrig ist. Märkte waren auch besorgt, dass Chinas Politik Entscheidungsträger eine größere Abwertung des Yuan - vielleicht von bis zu so viel wie 10 Prozent verfolgen würde. Anfang dieses Monats, die Peoples Bank of China mit der Währung gebastelt, so dass es fallen, ohne Bereitstellung viel Hinweis auf den Markt über sein Endspiel. Dies war ein Faktor in der China-Marktverkauf, dass ein globaler Aktien-Router anspornte. Seit Anfang des Jahres stieg der Dollar um 1,35 Prozent gegenüber dem Yuan. Die Welt möchte China, etwas zu tun, um eine schnelle Abwertung des Yuan zu verhindern. Eine sehr schnelle und ziemlich erhebliche Rückgang des Yuan ist nicht gut für China oder für jeden anderen, weil es zu einer Menge Instabilität in Devisenmärkten führt, sagte Prasad. Tatsächlich, während einige Analytiker in der Tat eine große, einmalige Abschreibung des Yuan gefordert haben, stellte Prasad fest, dass ein Teufelskreis werden könnte. Sobald sie auf eine signifikante Abwertung oder einen Rückgang des Marktes hindeuten, könnte das aus den richtigen Gründen für die Diversifizierung des Portfolios zu weiteren Kapitalabflüssen führen, aber auch zu einigen panikbedingten Abflüssen führen. Das könnte einen sehr destabilisierenden Kreislauf von Kapitalabflüssen und sogar eine stärkere Währungsabwertung schaffen. Von CNBCs Leslie Shaffer Folgen Sie ihr auf Twitter LeslieShaffer1